2018期货从业资格《期货市场基础》试题汇编(1)

1、7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为()元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。

A、>-30

B、<-30

C、<30

D、>30

答案：B

解析：如题，(1)数量判断：期货合约是20×10=200吨，数量上符合保值要求;

(2)盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为-;基差情况：7月1日是(2020-2050)=-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。因此8月1日基差应<-30。

2、假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为()。

A、2.5%

B、5%

C、20.5%

D、37.5%

答案：D

解析：本题关键是明白贝塔系数的涵义。在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。

3、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率(EURIBOR)期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是()。

A、1250欧元

B、-1250欧元

C、12500欧元

D、-12500欧元

答案：B

解析：95.45<95.40，表明买进期货合约后下跌，因此交易亏损。(95.40-95.45)×100×25×10=-1250。(注意：短期利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个100;美国的3个月期货国库券期货和3个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25美元(10000000/100/100/4=25，第一个100指省略的百分号，第二个100指指数的百分之一点，4指将年利率转换为3个月的利率)。

4、假设4月1日现货指数为1500点，市场利率为5%，交易成本总计为15点，年指数股息率为1%，则()。

A、若不考虑交易成本，6月30日的期货理论价格为1515点

B、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会

C、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会

D、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会

答案：ABD

解析：期货价格=现货价格+期间成本(主要是资金成本)-期间收益

不考虑交易成本，6月30日的理论价格=1500+5%/4×1500-1%/4×1500=1515;

当投资者需要套利时，必须考虑到交易成本，本题的无套利区间是[1530,1500]，即正向套利理论价格上移到1530，只有当实际期货价高于1530时，正向套利才能进行;同理，反向套利理论价格下移到1500。

5、7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是()。

A、200点

B、180点

C、220点

D、20点

答案：C

解析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。

(1)权利金收益=-100+120=20;(2)买入看跌期权，价越低赢利越多，即10200以下;卖出看跌期权的最大收益为权利金，低于10000点会被动履约。两者综合，价格为10000点时，投资者有最大可能赢利。期权履约收益=10200-10000=200，因此合计收益=20+200=220。