2018年期货从业资格考试《期货基础知识》考试资料（2）

现代期货市场的形成

(一)期货市场的萌芽

一般认为，期货交易最早萌芽于欧洲。

期货交易萌芽于远期交易。远期现货交易的集中化和组织化，为期货交易的产生和期货市场的形成奠定了基础。

(二)现代期货交易的形成

规范的现代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。

1848年82位商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所(CBOT)。芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。这是具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上的期货交易的诞生。1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。1883年，成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。直到1925年芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期货交易所所有交易都要进入结算公司结算，现代意义上的结算机构形成。

标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。