2018年基金从业考试《证券投资基金》知识点(3)

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一、私募股权投资概述

二、私募股权投资的战略形式

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本知识点属于《证券基金基础》第十章另类投资

【知识点】私募股权投资概述、私募股权投资的战略形式

私募股权投资概述

私募股权投资是指对未上市公司的投资。私募股权投资起源和盛行于美国，已经有100多年的历史。

国内外的私募股权投资机构类型包括：

专业化的私募投资基金，如黑石集团等;大型多元化金融机构下设的直接投资部门，如摩根士丹利、JP摩根等;中方机构发起、外资进行入股，如联想控股的成员企业弘毅投资;大型企业的投资基金部门，为母公司制定并执行与其发展战略相匹配的投资组合战略;具有政府背景的投资基金等。

私募股权投资的战略形式

私募股权广泛使用的战略包括：风险投资、成长权益、并购投资、危机投资和私募股权二级市场投资(PE)。

(一)风险投资

风险投资一般采用股权形式将资金投入提供具有创新性的专门产品或服务的初创型企业。初创型企业可能仅有少量员工，也有可能基本上不存在收益。

从事风险投资的人员或机构被称为“天使”投资者，这一般由各大公司的高级管理人员、退休的企业家、专业投资家等构成。

风险投资被认为是私募股权投资当中处于高风险领域的战略。

风险资本的主要目的并不是为了取得对企业的长久控制权以及获得企业的利润分配，而在于通过资本的退出，从股权增值当中获取高回报。

(二)成长权益

成长权益战略投资于已经具备成型的商业模型和较好的顾客群，同时具备正现金流的企业。

成长权益投资者偏好于给企业提供额外资本来协助上市。

(三)并购投资

并购投资是指专门进行企业并购的基金，即投资者为了满足已设立的企业达到重组或所有权转变目的而存在的资金需求的投资。

并购投资包含杠杆收购、管理层收购等形式。杠杆收购是应用最广泛的形式。

(四)危机投资

当企业遭遇财务困境时，面临破产危机，即违约风险。

危机投资者擅长于购买那些面临违约风险的企业的债务。危机投资者可能仅用现有贷款人所持有债券面值的20%～30%的资金来换取债券。

(五)私募股权二级市场投资

私募股权二级市场投资战略是具有周期长、风险大、流动性差特性的投资战略。

其主要内容有：

(1)转让提供资金的有限合伙****益份额，通常投资者会成为新的有限合伙人，不仅可能承担权利，同时可能承担尚未履行的出资义务。

(2)投资组合交易，是指投入资金的投资组合股权。

私募股权合伙制度的生命周期最典型的需要10年左右，包含3～4年的投资和5～7年的收回投资的过程。