中级会计职称考试《财务管理》经典题解（五）

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【经典题1】

某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。建成投产之时，需投入营运资金140万元，以满足日常经营活动需要。项目投产后，估计每年可获税后营业利润60万元。固定资使用年限为7年，使用后第5年预计进行一次改良，估计改良支出80万元，分两年平均摊销。资产使用期满后，估计有残值净收入11万元，采用使用年限法折旧。项目期满时，垫支营运资金全额收回。

根据以上资料，编制成“投资项目现金流量表”。

【经典题2】

甲、乙两个投资方案，甲方案需一次性投资10 000元，可用8年，残值2000元，每年取得税后营业利润3500元;乙方案需一次性投资10 000元，可用5年，无残值，第1年获利3000元，以后每年递增10%。如果资本成本率为10%，应采用哪种方案?

参考答案：

【解析1】

表：投资项目现金流量表

在投资项目管理的实践中，由于所得税的影响，营业阶段现金流量的测算比较复杂，需要在所得税基础上考虑税后收入、税后付现成本，以及非付现成本抵税对香业现金流量的影响。

【解析2】

两项目使用年限不同，净现值是不可比的，应考虑它们的年金净流量。由于：

甲方案营业期每年NCF=3500+(10000-2000)/8=4500(元)

乙方案营业期各年NCF：

第1年=3000 + 10 000/5=5000(元)

第2年=3000×(1+10%)+ 10 000/5=5300(元)

第3年=3000×(1+10%)2 + 10 000/5=5630(元)

第4年=3000×(1+10%)3 + 10 000/5=5993(元)

第5年=3000×(1+10%)4 + 10 000/5=6392.30(元)

甲方案净现值=4500×5.335+2000×0.467-10 000=14 941.50(元)

乙方案净现值=5000×0.909+5300×0.826+5630×0.751+5993×0.683+

6392.30×0.621-10000=11 213.77(元)

尽管甲方案净现值大于乙方案，但它是8年内取得的。而乙方案年金净流量高于甲方案，如果按8年计算可取得15 780.93元(2958×5.335)的净现值，高于甲方案。因此，乙方案优于甲方案。本例中，用终值进行计算也可得出同样的结果。

从投资报酬的角度来看，甲方案投资额为10 000元，扣除残值现值934元(2000×0.467)，按8年年金现值系数5.335计算，每年应回收1699元(9066/5.35)。这样，每年现金流量4500元中，扣除投资回收1699元，投资报酬为2801元。按同样方法计算，乙方案年投资报酬为2958元。所以，年金净流量的本质是各年现金流量中的超额投资报酬额。

悲观的人，先被自己打败，然后才被生活打败;乐观的人，先战胜自己，然后才战胜生活。中级会计职称考试《财务管理》经典题解，备考过程中难免会枯燥所以在备考的过程中一定要劳逸结合希望以上小编准备的中级会计模拟试题，希望能帮助你更多。